یکی از مهمترین مسائل پیش روی مدیران واحد تجاری تصمیمهای مربوط به تامین مالی است. تامین مالی یکی از اجزای ضروری عملیات هر نوع واحد تجاری است. در فرآیند تصمیمگیری واقعی مدیران اغلب ویژگیهای غیر منطقی مانند خصوصیت اخلاقی بیشاطمینانی میتواند تاثیر قابل توجهی بر انتخاب سیاست و روش تامین مالی داخلی و کارآیی طرحهای سرمایهگذاری انتخاب شده از سوی مدیران داشته باشد. از این رو، در این پژوهش به بررسی رابطه بین بیشاطمینانی مدیریت، تامین مالی داخلی و کارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. نتایج حاصل از آزمون ۱۶۴ شرکت در بازه زمانی۱۳۹۰ تا ۱۳۹۵ نشان میدهد که بین بیشاطمینانی مدیریت و انتخاب سیاست تامین مالی داخلی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد همچنین، انتخاب راهکار تامین مالی داخلی بر معیار کارایی سرمایهگذاری تاثیر مثبت و معناداری دارد. به طوری که انتخاب روش تامین مالی داخلی از سوی مدیران بیشاطمینان، موجب افزایش جریانهای نقدی آزاد در شرکتها شده و سرمایهگذاری بیش از حد در پروژهها را تشدید میکند. با این وجود نتایج به دست آمده حاکی از آن است که انتخاب سیاست تامین مالی داخلی از سوی مدیران بیش-اطمینان موجب سرمایهگذاری کمتر از حد نمیشود.

---

نگارنده: احسان رستگاریان
استاد راهنما: دکتر امیر سروستانی
استاد مشاور: دکتر اکبر زارع گاریزی
استاد داور: دکتر امین ناظمی